核心观点

正面:  旅游行业，日本旅游，伊势丹，H2O retail，J Front Retailing，携程，同程艺龙，Moncler

1. 同比看，零售/餐饮8月表现大体仍呈季节性，汽车行业有所好转，但仍有复苏空间。房地产(新房销售) 板块表现最差，但可能已接近底部，因为9月初以来政府持续推出了很多房地产支持政策，其效果有望逐步显现。

2. 从日度数据趋势看，中国居民的奢侈品消费表现持续稳健，主要受香港、澳门、日本和亚太其它地区的支持。各品牌中，Moncler表现最好。

中国的手机电商行业正在经历一场由销量驱动向价值驱动的深刻转变。在过去，品牌间的差异是明显的，而销量也是衡量成功的重要指标。然而，随着品牌间差异的迅速缩小和竞争节奏的加速，市场竞争的本质正在发生变化。

现制饮品行业预计将在未来5年继续保持增长趋势;连锁化率有望进一步提高。连锁品牌计划在低线城市持续扩张。

尽管自23年2月第三周以来终于恢复了正增长，星巴克中国营收年同比仍表现不佳。得益于其品牌知名度和忠实用户基础，其用户留存率和购买频率仍相对领先。

瑞幸咖啡仍然保持着稳健的收入增长，用户留存率和购买频率也表现出色，这部分得益于其作为平价咖啡连锁店的定位。

Sandalwood预计，星巴克本季度(截至2023年6月)公告的中国营收(以人民币计)的年同比约为+55-65%，高于上季度的+10%，位于市场预期范围的低端。受益于低基数影响，从上季度的同比下降-2%强劲反弹至同比增长+39%;就两年同比而言，其中国营收依旧停滞不前于-14%，而上季度为-4%。

受益于618大促预售期的强劲表现，户外运动需求的进一步增长，和去年封城带来的低基数效应，2023年第4财季，耐克品牌大中华区营收增速将进一步加快。

尽管2023年第一季度新房销售的同比强劲部分归因于疫情期间累积的被压抑需求的一次性释放，但我们确实注意到贝壳新房的销售表现超过了整体市场水平的同比增长+20%。这可能表明贝壳将在2023年第一季度获得更多市场份额。因此，我们对贝壳持积极态度。

Sandalwood预计，瑞幸咖啡2023年第一季度净收入(以人民币计算)将同比增长+65-70%，较上一季度的同比增长+44%有所回升。没有市场预期来比较。

Sandalwood预计，受到春节期间探亲需求和旅游需求的带动，携程(TCOM)的总营收增速将在23年第一季度激增，位于市场一致预期的高端水平。

盐津铺子是23年第一季度熟食食品(零食下的细分行业)的主要市场份额赢家。自2022年1月以来，该品牌的表现也一直优于该行业。

2022年，整个汽车行业的交付量同比增长-3%，主要受到新冠疫情管控的影响，下半年的刺激政策（尤其是小排量汽车购置税减半）虽有帮助，但不足以完全抵消疫情管控的负面影响。

与上一代相比，iPhone 14标准款在发布3周后表现不佳，iPhone 14 Pro/Pro Max表现不错，而Apple Watch 8表现出色。

我们的数据显示，Gucci的表现继续落后于同行，可能是因为1)年初社交媒体上的一些负面报道，2)品牌定位为“时尚单品”而不是同行的“永恒经典单品”，以及3)管理层重组。

1、Hermes继续跑赢同业；香港本土珠宝品牌，特别是周大福，本月增长进一步加速
2、快递业务量维持健康增长，极兔/申通/京东物流引领行业
3、Lululemon本月销售爆发式增长，主要得益于京东官旗的开业以及天猫坚挺的表现；特步表现也较为突出，而耐克恢复势头持续